PKN Orlen cherche à couvrir environ 80% de ses besoins en gaz naturel liquéfié par des contrats de long terme, avec des livraisons attendues de Venture Global et de Sempra en 2027-28. Le groupe s'est parallèlement assuré près de 16 milliards de mètres cubes de capacité annuelle de regazéification dans les terminaux GNL polonais et a signé un accord-cadre avec l'ukrainien Naftogaz.
Cette architecture combine deux verrous distincts: le volume contractuel amont et l'accès physique aux installations de retour à l'état gazeux. Un contrat d'approvisionnement sans capacité de regazéification réservée reste théorique, la molécule ne pouvant entrer sur le réseau. Quarante cargaisons de GNL ont été livrées en Pologne au premier semestre 2026, selon le communiqué du groupe ORLEN.
Le volet amont suit la même logique de sécurisation. Sur le plateau continental norvégien, ORLEN a acheté des parts dans le gisement Goliat et décidé d'exploiter le gisement Cerisa, soit 70 millions de barils équivalent pétrole supplémentaires. Le segment Upstream & Supply a généré un EBITDA de 3,9 milliards de zlotys, avec une production quotidienne moyenne d'hydrocarbures de 196 mille barils équivalent pétrole.
Cette politique de couverture s'appuie sur un bilan peu endetté. Le groupe a déclaré pour le deuxième trimestre 2026 des revenus de 76,5 milliards PLN, un EBITDA de 13,9 milliards PLN et un flux de trésorerie opérationnel de 15,2 milliards PLN. La dette nette s'élevait à 4,5 milliards PLN à la fin du trimestre, et le ratio dette nette sur EBITDA est resté à 0,1x, tandis qu'un dividende record de 8 PLN par action était proposé. L'agence de notation Moody's a confirmé pour ORLEN la note A3 avec perspective stable, présentée comme la plus élevée de son histoire.
Le downstream a été le premier contributeur à l'EBITDA avec 5,9 milliards PLN, devant upstream et supply à 3,8 milliards PLN et l'énergie à 3,4 milliards PLN. Le segment consumer and products a ajouté 1,5 milliard PLN d'EBITDA, malgré des marges carburant sous pression en Pologne du fait de prix promotionnels. Le président d'ORLEN, Ireneusz Fafara, a déclaré que la part des stations étrangères dans les bénéfices du segment carburants avait augmenté de 18 points de pourcentage en un an. La part des marchés étrangers dans les bénéfices des stations-service a atteint un record de 43%.
L'effort d'investissement accompagne cette montée en sécurité d'approvisionnement. Les dépenses d'investissement se sont élevées à 9,3 milliards PLN au deuxième trimestre et à 14,7 milliards PLN sur le premier semestre, un niveau présenté comme record. La direction a maintenu son objectif annuel à environ 36 milliards PLN, hors acquisition de Grupa Azoty Polyolefins.
Une partie de ces montants va au réseau électrique. Au premier semestre, le groupe a modernisé ou construit 1 750 km de lignes électriques, raccordé 30 mille clients, connecté des installations renouvelables et des stockages de 380 MW et délivré des conditions de raccordement pour des projets de 1 GW.
Pour le troisième trimestre, la direction anticipe des différentiels de brut d'environ 5 dollars par baril, en dessous des niveaux du deuxième trimestre.