Valero multiplie par cinq son bénéfice net trimestriel, à 3,7 milliards USD

Valero Energy a déclaré un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 3,7 milliards USD pour le deuxième trimestre 2026, dans son dépôt 8-K, contre 714 millions USD un an plus tôt. Le résultat par action atteint 12,62 USD, contre 2,28 USD sur la même période de l'exercice précédent.

L'écart tient au segment raffinage. Son résultat opérationnel est passé de 1,3 milliard à 4,5 milliards USD, pour des volumes traités de 3,0 millions de barils par jour. Autrement dit, la matière traitée reste du même ordre de grandeur, mais la marge dégagée sur chaque baril s'est déformée au point de multiplier par plus de trois le résultat de la division. Le chiffre d'affaires total suit la même pente, à 44,5 milliards USD contre 29,9 milliards USD au trimestre correspondant.

Le groupe exploite 15 raffineries d'une capacité totale de traitement de 3,2 millions de barils par jour aux États-Unis, au Canada et au Royaume-Uni. Il gère également 12 usines d'éthanol d'une capacité annuelle de 1,6 milliard de gallons et détient une part importante dans Diamond Green Diesel.

Les deux activités non pétrolières ont basculé dans le vert. Le segment Diesel renouvelable a dégagé 717 millions USD de résultat opérationnel, après une perte opérationnelle de 79 millions USD au deuxième trimestre 2025. L'éthanol affiche 318 millions USD, contre 54 millions USD un an plus tôt.

Cette trésorerie repart vers les actionnaires. Valero a déclaré un dividende trimestriel régulier en numéraire de 1,20 USD par action et les retours de trésorerie aux actionnaires se sont élevés à 2,6 milliards USD. TD Cowen estime que le raffineur a racheté jusqu'à 4% de sa capitalisation boursière en un trimestre et retient une hypothèse de 3,5%, ce qui impliquerait 2,8 milliards USD de rachats par trimestre jusqu'à fin 2027, soit 20% des actions.

Le courtier a relevé son objectif de cours de 338 à 350 USD tout en maintenant une recommandation Hold. Son analyste relève que le bénéfice par action du trimestre a profité du fort débit sur la côte américaine du Golfe et des résultats de la division Renewables. Valero a suggéré que les indicateurs de raffinage et le capture du troisième trimestre seraient plus forts qu'au deuxième trimestre, ouvrant la voie à un bénéfice par action record.

L'action s'est appréciée de 95% depuis le début de l'année et de 140% sur les douze derniers mois, selon la même source, avec un cours de 312,90 USD proche du plus haut de 52 semaines établi à 320,24 USD. Treize analystes ont récemment revu à la hausse leurs estimations de bénéfices. Les lectures divergent sur la valorisation: les données InvestingPro, avec un ratio cours-bénéfice de 13,08, suggèrent que le titre reste sous-évalué par rapport à sa valeur réelle, quand GuruFocus fixe sa GF Value à 148,11 USD, pour un cours de 301,32 USD, soit une survalorisation de 103,4%, et attribue au groupe un GF Score de 62 sur 100. GuruFocus relève par ailleurs que les initiés ont vendu pour 5,7 millions USD d'actions au cours des trois derniers mois.