Le raffinage de Sinopec a dégagé un résultat opérationnel de 17 milliards de yuans au premier semestre, en hausse de 381,5% sur un an, alors que le prix spot moyen du brut Brent Platts atteignait 92,6 dollars le baril, en progression de 29,1% sur un an. La marge de raffinage du groupe s'est établie à 453 yuans la tonne, en hausse de 44,1%, selon le rapport semestriel publié le 23 août.
Le mécanisme est celui que surveillent les raffineurs dépendants du brut importé: une hausse du coût de la charge n'a pas comprimé la marge aval. Le rapport attribue la progression de cette marge au kérosène aviation, au naphta et aux sous-produits du raffinage. La performance du segment est également liée à un élargissement des approvisionnements en brut hors Moyen-Orient. En termes relatifs, la marge brute du raffinage reste mince, à 5,2%, mais elle gagne 3,7 points sur un an.
L'amont a bénéficié directement du prix du baril. Sinopec a vendu 17,3 millions de tonnes de brut sur la période, à un prix de vente moyen réalisé de 4 001 yuans la tonne, en hausse de 17,2%, et le segment exploration et développement a dégagé 28,7 milliards de yuans de résultat opérationnel, en progression de 21,5%, pour une marge brute de 25,4%, en hausse de 1,6 point.
La distribution a évolué en sens inverse: le segment marketing et distribution a réalisé 5,7 milliards de yuans de résultat, en baisse de 28,6%. Dans la chimie, les ventes totales ont atteint 37,86 millions de tonnes, les exportations progressant de 70% sur un an, un record historique selon le rapport.
Au niveau consolidé, le chiffre d'affaires semestriel s'élève à près de 1 436,561 milliards de yuans, en hausse de 2%, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère à 25,627 milliards de yuans, en hausse de 19,3%. La trajectoire trimestrielle est nettement dégradée: 17,006 milliards de yuans au premier trimestre contre 8,624 milliards au deuxième.
Cet écart s'explique en partie par les dépréciations. Le groupe a comptabilisé des provisions totalisant 16,030 milliards de yuans, dont 15,943 milliards au titre de la dépréciation des stocks, ce qui a réduit le bénéfice net consolidé semestriel de 15,658 milliards de yuans, reprises incluses. Pour un raffineur, une provision de cette ampleur sur les stocks signale une valorisation des inventaires prise à contre-pied par le mouvement des prix.
Sinopec prévoit des dépenses d'investissement de 82,9 à 99,9 milliards de yuans au second semestre et un dividende intérimaire de 0,105 yuan par action, soit 12,7 milliards de yuans au total, pour un taux de distribution de 49,5%.