Kinder Morgan porte son carnet de projets gaziers à 9,6 milliards USD

Kinder Morgan affiche un carnet de projets de 9,6 milliards USD, dominé par les initiatives liées au gaz naturel, selon GuruFocus. Le portefeuille s'est réduit de 500 millions USD par rapport au trimestre précédent, une baisse cohérente avec les mises en service intervenues sur la période.

L'opérateur, dont le siège est à Houston, au Texas, compte parmi les plus grandes sociétés d'infrastructures énergétiques d'Amérique du Nord. Il a mis en service environ 660 millions USD de projets d'expansion durant le trimestre, dont le projet Cumberland sur le Tennessee Gas Pipeline et l'extension du Gulf Coast Express. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la société a indiqué prévoir la mise en service de projets d'une valeur de 1 milliard USD au second semestre 2026.

Le mécanisme qui alimente ce programme d'investissement est volumétrique. Les volumes de collecte de gaz naturel ont bondi de 26% sur un an. Les volumes de transport ont progressé de 7%, portés par les livraisons de gaz naturel liquéfié, la hausse de la demande sur le système intrastatal du Texas et l'augmentation des exportations vers le Mexique. Le groupe a acheminé environ 47 886 milliards de British thermal units de gaz naturel par jour, contre 44 818 milliards de Btu par jour un an plus tôt. À l'inverse, les volumes totaux de livraison, produits raffinés compris, sont tombés à 2,044 millions de barils par jour contre 2,213 millions.

Cette bascule vers le gaz se lit dans les comptes. Les revenus ont atteint 4,48 milliards USD, au-dessus du consensus de 4,2 milliards et en hausse de 11% sur un an, contre 4,04 milliards au deuxième trimestre 2025. Le bénéfice net attribuable au groupe s'est élevé à 867 millions USD, en progression de 21% par rapport à 715 millions. L'EBITDA ajusté de 2,20 milliards USD constitue un record pour un deuxième trimestre, en croissance de 12%. Le bénéfice par action ajusté ressort à 0,37 USD, contre 0,28 USD un an plus tôt et 0,32 USD attendus par les analystes. L'action a progressé de 0,4% lors des échanges après séance.

« Les contributions financières de nos segments d'activité ont généré un deuxième trimestre record », a déclaré la directrice générale Kim Dang. La société précise que l'extension du Gulf Coast Express a été saturée rapidement après son lancement, ce qui reflète la forte demande de transport de gaz hors du bassin permien.

Pour l'exercice 2026, le groupe prévoit de dépasser son budget de plus de 5% en EBITDA ajusté et de plus de 12% en bénéfice par action ajusté. Il estime un ratio dette nette sur EBITDA ajusté de 3,6 fois en fin d'année, contre une prévision budgétaire de 3,8 fois. Le dividende déclaré passe de 0,2925 USD à 0,2975 USD, soit une hausse de 2%.

Le président exécutif Richard D. Kinder relie la croissance des exportations de GNL et de la demande électrique à la valeur à long terme des actifs existants du groupe. Du côté de la valorisation, GuruFocus calcule une GF Value de 28,77 USD, ce qui rend le titre surévalué d'environ 12,7% au cours de 32,435 USD, et attribue au groupe un GF Score de 77 sur 100. Les rangs sont de 4 sur 10 pour la solidité financière, 7 sur 10 pour la rentabilité et 5 sur 10 pour la croissance, avec une prévisibilité d'une étoile. Les initiés ont vendu pour 0,7 million USD d'actions au cours des trois derniers mois, ce que la même source lit comme un signal de prudence.